比特币经济分析

【摘要】 互联网等通信系统的发展加速了货币电子化、虚拟化的进程,引起了市场准入方式、市场交易方式和支付方式的变革。 作为一种新兴产品，比特币的出现是货币史上的一次革命，也引发了我们对数字货币的思考。 本文从奥地利经济学院代表人物哈耶克的相关观点出发，从经济学的角度对比特币的特征和本质进行了深入研究。 比特币程序的开源性将导致大量类比特币货币的出现，从而引发类比特币数字货币的竞争。 这种有待完善的自由竞争和比特币的完全去中心化，符合哈耶克的货币模型思想，但比特币无法通过调节供给来稳定币值，所以表现出来的价格也不好。 稳定性，不符合哈耶克对货币稳定性的要求，所以比特币不完全符合哈耶克的私人货币自由竞争理论。 另外，虽然比特币有成为被广泛接受的交换媒介的潜力，但其货币价值的不稳定使其不具备良好的价值衡量功能，因此目前还不能将比特币归类为货币。 本文从理论上分析了影响比特币价格的几个重要因素。 通过建立模型，得到比特币价格的供需均衡方程。 由于比特币的供给具有弹性和恒定性比特币各个时期价格，一般认为影响比特币价格的主要方式是通过对比特币需求的影响。 本文在货币理论的基础上，将比特币的需求分为两类：交易需求和投资投机需求。

另一方面，本文认为政府政策是影响比特币价格的重要因素。 在当前各国应对不同比特币政策的背景下，构建内生匹配交易理论模型，得到四种均衡类型：法币均衡、比特币均衡、比特币与法币共存均衡、货币均衡- 自由平衡。 均衡和达到均衡所需的条件，从而分析政府政策的有效性及其对比特币的影响。 由此可以得出结论，政府通过政策禁止比特币会在一定程度上抑制比特币的需求，但不会将比特币的需求降为零。 政策实施后，由于比特币需求下降，比特币价格会下跌，但由于政策因素，比特币价格不会向下突破。 此外，本文还提出了一些其他可能影响比特币价格的因素，如宏观经济金融环境、投资环境、市场信用等，股指价格会对比特币价格产生双重影响。比特币。 为了进一步厘清比特币价格的本质，本文对比特币价格进行了实证研究，分析了短期和长期各种因素对比特币价格的影响机制。 我们的实证结果表明，比特币的价格主要受比特币供求关系的影响，在某种程度上，比特币的价格可以用标准的经济理论货币价格模型来解释。 比特币的供应对价格有显着的负面影响，交易需求和投资投机需求对比特币都有显着影响。 通过方差分解模型，我们得出投资投机需求对比特币价格的影响大于交易需求，表明比特币更倾向于作为一种投资投机商品。

我们的实证结果与以往的结果有两点不同。 首先，我们的实证结果表明，比特币流通速度对比特币价格有显着的负面影响，这与 Matonis（2012）和 Pavel（2013）的结论相反，符合理论假设。 其次，我们强调政策因素对比特币价格的影响。 我们的实证结果表明比特币各个时期价格，中国对比特币的限制性政策出台将有效抑制比特币的需求，导致比特币价格下跌，但不会跌至更低的价格。 最后，本文在厘清比特币本质的基础上，提出了比特币未来的发展路径和研究方向。 相信比特币的发展对整个货币体系、支付方式乃至互联网金融的变革都具有深远的影响。