市场越来越“反传统”！美元与大宗商品同涨，美股与美债同跌

全球紧缩周期让投资变得更加困难，现在市场大品类的趋势越来越脱离过去的模式。比如美元和大宗商品一起上涨，美股和美债一起下跌。我想从过去的投资中学习。经验也无济于事。

（来自英雄的图片）

4月19日（周二）美元指数一度升穿101关口），为2020年3月以来首次。此前，圣路易斯联储主席布拉德在外交委员会在线会议上表示“不排除加息75个基点的可能性”的关系。

布拉德说，美联储正在将其联邦基金利率目标在年底前提高到 3.5% 左右，以帮助遏制目前处于 40 年高位的通胀。对于衰退的言论，布拉德表示，现在谈论衰退还为时过早，因为美联储只加息一次。他预计美国经济将在 2022 年和 2023 年以健康的速度增长，领先于长期趋势，并预计失业率将降至 3% 以下。 Bullard 是联邦公开市场委员会 (FOMC) 的投票成员。

美联储大幅加息将不可避免地导致美元回归，从而提振美元指数。过去，美元和大宗商品一直存在着一种奇怪的关系，强势美元会打压大宗商品方面的表现，而这次却没有出现这种现象。

大宗商品，无论是能源还是食品，都在暴涨。涨逾45%，黄金逼近2000美元/盎司关口，美国5月天然气期货涨破8美元，创2008年9月以来逾13年新高，美国玉米期货涨2.8%，突破每蒲式耳 8 美元，创 2012 年 9 月以来近十年新高...

自2021年6月以来，美元指数和大宗商品的共振上涨已经持续了近10个月。主要原因是2021年全球经济明显复苏将推高商品需求，美元加息预期下资金回流美国将推高美元指数。 2022年2月以来，地缘政治风险加剧，美联储加息和对俄制裁加速了美元指数和大宗商品的进一步共振。

短期来看，加息预期和避险情绪支撑美元继续走高。利率预期上升，美元指数仍有继续上涨的空间。全球疫情尚未完全结束，俄乌冲突陷入胶着状态，大宗商品价格高企的局面短期内难以改变。

美联储资产负债表缩表意味着国债供给将激增，而价格下跌将带动美国国债收益率继续走高。 3月初以来，市场预期利率上升，借贷成本大幅上升。缩表启动后，预计这一趋势将进一步加快。在波动加剧、不确定性较大的环境下，市场需要大量吸纳国债，美国国债市场流动性恶化至疫情以来最差。巴克莱美国综合债券收益率指数自年初以来已下跌8.03 %。

就美股而言，“不要“美联储反对”是个好词，在美国加息周期中，股指很难有好的表现。根据芝商所的“美联储观察”美联储加息美元是涨还是跌，美联储5月加息25个基点的概率为9.0%，加息50个基点的概率为91.0%。

今年以来，美股三大股指仍出现负回报，纳斯达克指数跌幅最大，跌幅近15%。 4月12日，“新债王”杰弗里·冈拉克表示，近期股市格局与1999年非常相似，并警告大家“美股崩盘的经济悲剧可能再次重演”！

通货膨胀似乎是这一切的根源，而当通货膨胀达到顶峰时美联储加息美元是涨还是跌，市场可能会回归“正常”趋势。

Wind用户在金融终端输入

FRM&ERM（风险监控）

匠心打造全球风险事件数据标准

365天全网风险信息实时监控

分析海量风险指标，输出多种风险模型

轻松实现多维度的风险监控和风险渗透