监管突破，还是从 Coinbase 上市开始？

“Coin”这个词曾经象征着硬币，但在 4 月 14 日之后，这个词有了新的含义，即 Coinbase 上市后的股票代码。

Coinbase的上市是2021年可以改变加密货币市场格局的两个关键之一（另一个是美国比特币ETF）。虽然不是加密货币市场的第一只股票，但嘉楠科技和亿邦国际也相继上市。，但与更加以设备为导向的矿业公司相比，显然数字货币交易平台更能代表加密货币市场。目前，整个加密货币市场对Coinbase的上市有着极高的期待。不仅加密货币投资者渴望破圈，机构投资者也想试探监管形势，就连竞争对手也渴望Coinbase上市后的表现。好，对了，它会增加自己平台的价值。

根据纳斯达克给出的最新参考价，Coinbase 股价参考价为 250 美元，总估值超过 650 亿美元。这一估值使得 Coinbase 的市盈率达到 180 倍，这在传统行业中极为罕见。.

但是根据Coinbase所处的行业性质，不能直接用上市公司中其他行业的标准来衡量。如果坚持比较，同样处于“未来”行业赛道的特斯拉是理想的比较对象。特斯拉的市盈率曾达到 1320 倍的峰值。

目前，各种加密货币表现良好，尤其是比特币，近两天屡创新高。这将成为 Coinbase 上市后股价的直接推动力。因此，如果 Coinbase 以 250 美元的参考价上市，将会有相当大的上涨空间。

接下来，我们从多个维度来看。Coinbase 价值超过 650 亿美元的“秘密”是什么？上市后会对整个市场产生怎样的影响以及未来的市场定位。

01Coinbase平台令人印象深刻的数据

过去一年，加密货币市场发展迅速，加密货币价格表现非常不错。比特币大涨700%，引领加密货币市场走出史无前例的牛市。在这样的发展背景下，4 月 6 日，Coinbase 发布了 2021 年第一季度财报和全年预测。Coinbase 2021年第一季度财报的优势体现在机构用户、机构收入/利润、交易量等方面。

1、用户。截至3月31日一季度，平台认证用户数5600万，一季度月交易用户数（MTU）610万，同比增长369%，环比增长 117%。700万、550万和400万的月交易用户是2021年加密市场的三个资本化水平，这将影响平台的收入水平。

2、收入/利润。营收方面，2021年Q1营收从去年同期的906亿美元跃升至约18亿美元，净利润从3190万美元增长至3亿至8亿美元之间。2020 年，Coinbase 的收入仅为 13 亿美元，净利润为 3 亿美元。也就是说，Coinbase 一季度的净利润已经达到了至少是去年利润的两倍。按照这个比例换算，Coinbase 2021 年全年营收将达到 122 亿美元。

3、交易量。交易量方面，2021 年 Q1 交易量为 3350 亿美元，而 2020 年 Coinbase 加密资产交易量为 1930 亿美元，一季度交易量达到了去年的 5 倍1.。

以上三个数字显示了 Coinbase 进入 2021 年之后的增长速度有多快，这也是各大机构在 Coinbase 上市后不断上调估值的主要原因。

Coinbase后期表现的主要支撑与其稳定的生态是分不开的。

Coinbase目前的业务类型主要包括两大部分，一是交易服务类，它是主要的收入来源，占总收入的80%以上。第二类是订阅和服务产品。交易服务包括：

1、支付与收款（平台内用户转账）。

2、投资。BTC 和 ETH 占 Coinbase 总交易量的 55%。这个数据可能反映出Coinbase的单一依赖太重了，但其实是Coinbase上市的关键，这个我们后面再说。此外，目前通过Coinbase平台进行投资的公司包括持有比特币最多的MicroStrategy、世界知名公司特斯拉、第一家持有比特币的香港上市公司美图等众多公司和机构。英雄。

3、消费。例如，Coinbase 与 Visa 合作推出了借记卡 Coinbase Card，底层资产是用户在 Coinbase 中的加密资产。英国用户可以支持 Visa 的欧洲商户消费。订阅和服务产品包括很多方面，但大多是近两年才开始的。或许Coinbase意识到所有来自交易收入的收入都可能存在一定的风险，所以一直在不断探索其他板块，目前还处于孵化阶段。在此期间，它对 Coinbase 的整体收入不会产生太大影响。

02上市后的影响

市场之所以对 Coinbase 的上市有这样的期待，主要是因为 Coinbase 的上市辐射影响巨大，涉及众多竞争对手、币价乃至整个加密货币市场。

对于一些也想上市的数字货币交易平台来说，Coinbase相当于一个“探路者”的角色。比如另一家顶级比特币交易平台KRAKEN，在Coinbase获批上市后，有消息称可能考虑在2022年上市，而其他如BlockFi、MicoBT、Gemini、eToro、Bitfury等也有IPO消息。

当然，Coinbase 的上市也对这些主要交易平台产生了不小的影响，主要体现在平台币的崛起上。市场的逻辑是，如果Coinbase上市能有这么高的估值，传闻比Coinbase更大的Binance是否值得更高的估值？还有一点不可忽视的是DEX（去中心化交易平台）。虽然目前大部分DEX使用门槛较高，不如CEX（中心化交易平台）方便，但其平衡性和去中心化的特点不利于中心化。对于交易平台来说，是“降维攻击”，目前DEX的使用率和交易量都在逐渐增加，可能并不总是落后于CEX，

市场仍对 Coinbase 上市感到担忧。目前数字货币交易平台的经营状况过于依赖加密货币价格的涨跌，尤其是比特币。这确实是 Coinbase 的缺点。

但是大家可以想想，Coinbase 上市后会不会给加密货币市场带来正面的反馈呢？

当Coinbase上市时，优秀的财报和“异常”的回报率会让投资者抓狂，但当Coinbase上市后的潜力逐渐变现时，越来越多的投资者将寻找下一个“Coinbase”，而最好的地方自然是加密货币市场。Coinbase 只是从加密货币市场的土壤中酿出的第一个果实。还有更多的果实等待传统投资者去采摘，也将迎来加密货币市场。高度关注，这将反馈到货币价格。

总而言之，作为数字货币交易平台的行业标杆，Coinbase的上市预示着加密货币将进入合规发展时代。这是一个新的起点和里程碑，也是当前数字经济时代加密资产融入传统资本市场的必然过程。

03 Coinbase未来市场定位

1、优质加密货币上线的地方。

Coinbase 是一个老式的交易平台。在加密领域也建立了良好的口碑和口碑。它的受众和流量优于其他交易平台。新币一经推出，势必会迎来更多用户。专注于。

Coinbase上市时，“唯一上市的数字货币交易平台”光环的影响力是独一无二的2022年比特币交易平台，届时“Coinbase效应”只会加强。

2、数字货币交易平台上市基准

即便是最合规的 Coinbase，在上市前夕，也曾因几年前的造假交易量被 SEC 罚款，甚至推迟上市时间。对于其他数字货币交易平台来说，警戒线更是无处不在，在Coinbase上市后，其他交易平台可以直接“抄作业”。

值得注意的是，这份“功课”并非人人都能复制，选择上市也可能意味着放弃很多好处。

以 Coinbase 为例。目前，Coinbase 没有合约业务，主要收入来源是对 BTC 和 ETH 的投资。这让 Coinbase 失去了很多合约市场，也失去了很多热爱合约交易的用户。主要原因是 BTC 和 ETH ETH 是美国证券交易委员会认可的非证券代币，如果涉及合约业务，平台的巨额清算量也将引发市场监管部门的质疑。很严重。

这就是 Coinbase 背后的“悲哀”。本来2022年比特币交易平台，Coinbase 可以将业务量提升到一个更高的水平，但为了最终上市，它不得不放弃任何有监管危机的业务。同时，这也显示了 Coinbase 数据的含金量。

即便如此，在没有其他成功案例的情况下，Coinase 仍然是其他交易所试图成功上市的唯一参考点。

3、加密货币市场监管缓冲区

加密货币市场迟早会迎来与监管者的正面交锋，而最受瞩目的“战场”就是美国。

前段时间，以 Coinbase、Fidelity 和 Square 为首的一批加密货币公司成立了加密货币创新委员会。理事会的期望之一是找到更好的方式来应对监管。在这中间，Coinbase 无疑是最具象征意义的。

对于这些公司来说，更好地应对监管至关重要，因为这些公司大多为比特币提供投资服务，拥有比特币或在比特币市场站稳脚跟。市场存在不友好或过度行为。在这些公司中，有一部分资产在光天化日之下消失了，最坏的情况下，他们会彻底死去。

截至目前，美国监管部门对加密货币市场的态度并不友好，尤其是美国财长耶伦的言论多次给加密货币市场造成严重挫折，以Coinbase为首的加密货币委员会将在接下来. 在动荡中发挥重要作用。

Coinbase上市时，相当于跨越了传统金融市场和加密货币市场。无疑是中间最好的调味剂。它甚至可以代表加密货币市场和监管机构协商制定相关法规。在监管层面，争取更合理的定位。

另一方面，如果Coinbase成功上市，则意味着将行业带入下一个“合规发展”阶段。广义的加密资产和加密金融行业不仅被主流接受，而且成为主流。这也意味着，更高的透明度和合规性也将成为未来加密金融企业发展的关键路径。上市是快速建立信任的方式之一，而Coinbase是上市后唯一值得信赖的个体。因此，Coinbase 的未来可能会成为加密货币监管的缓冲区。

04 结语

目前加密货币市场对 Coinbase 上市最大的担忧是它是否会对行业产生积极影响。如前所述，Coinbase的上市是加密货币市场的新篇章，也是引入传统金融投资者的重要渠道。如果最终体现在价格上，想象力可以无限扩大。

Coinbase上市的重要意义在于起到积极的监管引导作用，让传统资本市场看到数字货币交易平台的高盈利，看到加密货币市场的高收益，引入更多传统资本，这将引发监管层面的思考，加密货币市场是否已经成为金融市场不可或缺的一部分？加密货币市场的监管崩溃可能从 Coinbase 的上市开始。

结尾